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三点收盘后，我方主动公布了瑞士谈判达成的协议细节。 除了我们昨天的系列文章里，提到的达成一些框架性原则性的共识，以及安排接下来的工作计划，最重要的还是对本轮关税战的关税做了重大调整： 在5月14号前，保留加征剩余10%的关税，取消或者暂停其他加征关税。 中方采取对等措施。 此前芬太尼为由加征的20%，未做提及。这样看来的话，就是美国保留对中国30%的关税，中国保留10%。 这个幅度是大超市场预期的。 此前，市场预期老美给我方关税降低到50%左右。 现在一次性直接全部取消清明节以来加征的基础关税之外的部分 而基础关税部分，即便是英国也保留了。所以，与我方谈判保留这10%，也算口径一致。 点评： 1）大超预期的利好。 各大类资产已经在今天日盘中有所反应，但由于股市商品是在公告发布前收盘，情绪应尚未计价完毕。 2）清明节以来因为关税冲击的波动，合理假设应该完全修复。 3）修复告一段落后，关税问题冲击也将告一段落。 4）大超预期的初次谈判协议，意味着中美脱钩断链的远期不确定性消失，至少中短期如此。 5）后续还要继续谈判和推进，可能会有波澜，但均无法和最近这一轮的冲击相提并论。 6）中美的相互依赖，比想象中深。这一点，川普自己可能也没想到。 7）川普看着疯疯癫癫，但心里有杆秤，关键时刻不迷糊。 8）对中国而言，关税问题的超预期，意味着内需的刺激紧迫性和力度下降。 9）虽然大超预期，但这不是决定我方资产的核心变量，修复了很长一段了，再宣泄修复修复，基本这个问题的定价逻辑就结束了。 10）中期来看，国内经济的内生修复，vs政策的力度和节奏，将重新主导市场。
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